行業(yè)并購(gòu)勢(shì)頭仍然兇猛 泉州服裝品牌并購(gòu)的得與失

2017年被稱(chēng)為并購(gòu)大年，各行各業(yè)都在大筆對(duì)外投資及擴(kuò)大，服裝行業(yè)也不例外。2017年，行業(yè)并購(gòu)勢(shì)頭依然兇悍，但并購(gòu)的對(duì)象已產(chǎn)生變化：跨界收購(gòu)變少，服裝企業(yè)收購(gòu)新品牌的案例多了起來(lái)；同時(shí)， 品牌成熟度高 、 預(yù)計(jì)盈利能力強(qiáng) 、 高端或輕奢 ，正在成為泉州鞋服企業(yè)新的并購(gòu)標(biāo)簽。

2017年被業(yè)界稱(chēng)為 童裝市場(chǎng)爆發(fā)元年 ，服裝企業(yè)對(duì)嬰幼兒衣飾的關(guān)注，到達(dá)了空前的高度，泉企也不例外。

吸收優(yōu)良資產(chǎn)，盤(pán)活品牌資源，也是泉企收購(gòu)瀕危企業(yè)的重要訴求。2017年12月25日，匹克控股的泉州市達(dá)發(fā)置業(yè)投資有限公司以元的價(jià)格取得旗牌王(中國(guó))紡織衣飾有限公司、泉州市寶龍制衣發(fā)展有限公司的100%股權(quán)，標(biāo)志著旗牌王系公司重整案獲得實(shí)質(zhì)性成功，這也是泉州市首例經(jīng)過(guò)司法途徑市場(chǎng)化處理的破產(chǎn)重整案。匹克團(tuán)體董事長(zhǎng)許景南表示，參與競(jìng)拍出于公司本身發(fā)展斟酌，并稱(chēng)價(jià)格公道， 土地、廠(chǎng)房等固定資產(chǎn)皆為公司未來(lái)發(fā)展需要的儲(chǔ)備。

匹克未來(lái)是不是走多品牌并行的道路，引發(fā)業(yè)內(nèi)料想。匹克體育CEO許志華此前曾表示， 多當(dāng)我視察1個(gè)設(shè)計(jì)師時(shí)品牌戰(zhàn)略是我們的選項(xiàng)之1，匹克未來(lái)肯定會(huì)變成1個(gè)團(tuán)體，1個(gè)多元的，這里面固然從品牌層面不1定只是匹克，可能還會(huì)有其他變化，會(huì)更細(xì)分。匹克的定義是針對(duì)不同人群，未來(lái)可能會(huì)有不同品牌的需求，而且未來(lái)A股、資本這邊包括上市最重要的手段就是資本并購(gòu)，未來(lái)會(huì)有些機(jī)會(huì)在里面。

并購(gòu)敗局：貴人鳥(niǎo)夢(mèng)斷威康健身

為了促進(jìn)以27億元的高價(jià)收購(gòu)?fù)到∩?00%股權(quán)的重磅收購(gòu)案，貴人鳥(niǎo)放棄了自己在體育產(chǎn)業(yè)鏈上另外兩筆投資：2016年12月22日，貴人鳥(niǎo)公告擬以1億元轉(zhuǎn)讓星友科技45%的股權(quán)；2016年12月30日，其公司董事會(huì)通過(guò)注銷(xiāo)控股子公司享安保險(xiǎn)

貴人鳥(niǎo)是老牌晉江系運(yùn)動(dòng)鞋服品牌，在最近幾年單1品牌墮入增長(zhǎng)乏力的窘境以后，正在試圖通過(guò)資本市場(chǎng)的1系列并購(gòu)來(lái)尋求突破。對(duì)名鞋庫(kù)和杰之行的收購(gòu)，雖1定程度上彌補(bǔ)了其終端渠道上的短板，帶來(lái)營(yíng)收提升，但是盈利能力的不斷下滑，暗示著這條通過(guò) 資本投資 來(lái)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的道路，遠(yuǎn)比想象中要艱巨。

從2014年開(kāi)始，貴人鳥(niǎo)開(kāi)始轉(zhuǎn)型升級(jí)，提出 以體育衣飾用品制造為基礎(chǔ)，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)調(diào)和發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化團(tuán)體 的目標(biāo)。

兩年多來(lái)，這家身處第3梯隊(duì)的老牌運(yùn)動(dòng)鞋服公司通過(guò)1系列并購(gòu)案引發(fā)了行業(yè)的關(guān)注。2015年1月貴人鳥(niǎo)以2.4億元人民幣入股老牌體育門(mén)戶(hù)虎撲體育，同年7月，又聯(lián)合虎撲體育和景林資本成立了動(dòng)域資本，范圍到達(dá)20億元，據(jù)稱(chēng)是 中國(guó)最大范圍體育產(chǎn)業(yè)基金 ，貴人鳥(niǎo)出資10億元，并前后投資了多個(gè)體育項(xiàng)目。2015年7月通過(guò)香港子公司2000萬(wàn)歐元投資西班牙足球經(jīng)紀(jì)公司The Best Of Your Sp3orts.S.A。2016年6月和8月貴人鳥(niǎo)又收購(gòu)杰之行和名鞋庫(kù)。

2017年貴人鳥(niǎo)1起并購(gòu)案引發(fā)業(yè)界震動(dòng)。2017年3月份，貴人鳥(niǎo)宣布擬以27億元的高價(jià)收購(gòu)?fù)到∩?威爾士健身母公司)100%股權(quán)，不過(guò)2017年9月初該交易以失敗告終。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，27億的交易價(jià)，超過(guò)了貴人鳥(niǎo)2016年的營(yíng)業(yè)額，以貴人鳥(niǎo)如今的事跡，在其主營(yíng)業(yè)務(wù)降落、此前投資還沒(méi)法在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)回報(bào)的情況下，是不是能夠承當(dāng)收購(gòu)?fù)到∩韼?lái)的資金壓力和隨后的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)被投資者打上問(wèn)號(hào)。果然，對(duì)終止收購(gòu)的緣由，貴人鳥(niǎo)在公告中稱(chēng) 交易雙方在交易對(duì)價(jià)和支付方式等關(guān)鍵條款上沒(méi)法達(dá)成1致 。

有分析認(rèn)為，為了促進(jìn)這筆重磅收購(gòu)案，貴人鳥(niǎo)放棄了自己在體育產(chǎn)業(yè)鏈上另外兩筆投資：2016年12月22日，貴人鳥(niǎo)公告擬以1億元轉(zhuǎn)讓星友科技45%的股權(quán)，后者在貴人鳥(niǎo)的布局中，曾被委以 互聯(lián)體育游戲精品內(nèi)容提供商 的重?fù)?dān)；2016年12月30日，上市公司董事會(huì)通過(guò)注銷(xiāo)控股子公司享安保險(xiǎn)，此時(shí)距離后者成立僅8個(gè)月時(shí)間，貴人鳥(niǎo)在體育保險(xiǎn)領(lǐng)域的第1次嘗試隨之夭折。

這些收購(gòu)看起來(lái)有些漫無(wú)目的并購(gòu)，展現(xiàn)了這祖?zhèn)鹘y(tǒng)運(yùn)動(dòng)品牌想要在全部體育產(chǎn)業(yè)鏈上尋求突破的渴望。但在主業(yè)亟待提振的情況下，冒然進(jìn)入此前毫無(wú)經(jīng)驗(yàn)、投資回報(bào)周期又相對(duì)較長(zhǎng)的體育經(jīng)紀(jì)、賽事主辦、體育保險(xiǎn)、體育游戲、體育健身等各個(gè)領(lǐng)域，對(duì)這家在轉(zhuǎn)型路上很是掙扎的企業(yè)來(lái)講，并不是安全的信號(hào)。

除這些冒險(xiǎn)的跨界并購(gòu)以外，貴人鳥(niǎo)也通過(guò)兩起收購(gòu)對(duì)現(xiàn)有的運(yùn)動(dòng)品牌矩陣進(jìn)行了拓展 分別于2016年10月和2017年9月收購(gòu)籃球設(shè)備品牌AND1和老牌美國(guó)球運(yùn)動(dòng)用品公司PRINCE Sports，LLC。

這樣的收購(gòu)行動(dòng)，也是目前各大國(guó)產(chǎn)體育用品供應(yīng)商的主要戰(zhàn)略，其中安踏的運(yùn)作相對(duì)成熟。李寧也較早地在多品牌商有所布局，但效果遠(yuǎn)不及預(yù)期。

而相比之下，貴人鳥(niǎo)在體育連接服裝品牌與服裝代理商設(shè)備領(lǐng)域的拓展則顯示空間狹窄 AND1和PRINCE都屬于相對(duì) 小眾 的領(lǐng)域，

AND1此前在大中華區(qū)沒(méi)有官方授權(quán)的品牌運(yùn)營(yíng)商，終端市場(chǎng)上銷(xiāo)售的產(chǎn)品良莠不齊，對(duì)缺少?lài)?guó)際品牌運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的貴人鳥(niǎo)來(lái)講，存在不小的風(fēng)險(xiǎn)。更何況相比壯盛時(shí)期，AND1如今早已不是耐克、阿迪達(dá)斯的對(duì)手了，品牌價(jià)值、市場(chǎng)份額都沒(méi)法與巨頭相對(duì)抗。

另外，標(biāo)榜中產(chǎn)階層生活方式的球運(yùn)動(dòng)在中國(guó)也屬于小眾，對(duì)PRINCE的這筆投資，能否收到預(yù)期效益，目前仿佛難以看到積極因素。

并購(gòu)成功：服企并購(gòu)兇悍

泉企安踏體育收購(gòu)小笑牛、匹克牽頭重組嗒嘀嗒、7匹狼收購(gòu)老佛爺；國(guó)內(nèi)服企海瀾之家成為英氏嬰童的第2大股東，朗姿股分、江南布衣等女裝品牌紛紜發(fā)力童裝板塊

2017年10月20日，安踏體育在官宣布旗下1家全資附屬公司已完成收購(gòu)小笑牛(KingKow)業(yè)務(wù)之100%權(quán)益，包括有關(guān)商標(biāo)。據(jù)悉，KingKow成立于1998年，是1個(gè)定位于中高真?zhèn)€童裝品牌，專(zhuān)門(mén)設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售0 14歲嬰童衣飾，截至2017年9月底在中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣及美國(guó)共有81家門(mén)店。安踏體育主席兼首席履行官丁世忠表示， 中國(guó)政府宣布實(shí)行 2孩政策 后，外界普遍預(yù)期兒童鞋服市場(chǎng)的增長(zhǎng)將會(huì)加速，所以我們看好兒童衣飾的發(fā)展?jié)摿?。目前，安踏童裝逐步成長(zhǎng)為安踏團(tuán)體事跡增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。試水成功后，安踏加大力度開(kāi)辟嬰童中高端市場(chǎng)。2015年，安踏推出了定位于高端市場(chǎng)的兒童衣飾品牌FILA KIDS。根據(jù)安踏財(cái)報(bào)顯示，2017年第1季度安踏兒童產(chǎn)品零售額增幅逾30%。截至2017年6月，安踏獨(dú)立的童裝門(mén)店增長(zhǎng)到2100多家，相較于2009年的228家，番了近10倍。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，安踏將童裝品牌小笑牛收入囊中，將加強(qiáng)中高端童裝的業(yè)務(wù)能力，不斷完善兒童衣飾的細(xì)分市場(chǎng)。

無(wú)獨(dú)有偶，在2017年12月24日，由匹克牽頭成立的泉州縱鑫投資有限公司以6450萬(wàn)人民幣拍得格林團(tuán)體東海濱城2期工業(yè)園不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)及 嗒嘀嗒 商標(biāo)使用權(quán)。格林團(tuán)體作為豐澤區(qū)童裝協(xié)會(huì)的龍頭企業(yè)，由于未能成功上市、近幾年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境較差等因素，連年墮入經(jīng)營(yíng)窘境經(jīng)過(guò)兩個(gè)多月的多方努力，由豐澤區(qū)政協(xié)副主席、工商聯(lián)主席、福建匹克團(tuán)體總經(jīng)理許志達(dá)牽頭，組建了由工商聯(lián)及童裝協(xié)會(huì)的企業(yè)家聯(lián)合組成的戰(zhàn)略投資人 泉州縱鑫投資有限公司。商報(bào)查詢(xún)企業(yè)信譽(yù)信息系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)，縱鑫投資注冊(cè)資本為1億元，由2家公司股東和5位個(gè)人股東共同出資，其中陳佑民和福建匹克團(tuán)體有限公司出資比例最大，均為20%。泉州縱鑫投資有限公司將本著保護(hù)豐澤區(qū)童裝企業(yè)、保護(hù) 嗒嘀嗒 品牌的初衷，努力幫助格林團(tuán)體完全走出經(jīng)營(yíng)窘境，預(yù)計(jì)重組金額總范圍積累或達(dá)1.4億元人民幣。

最近幾年來(lái)，童裝市場(chǎng)已成為1個(gè)誘人的蛋糕。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的研究報(bào)告指出，近幾年我國(guó)童裝市場(chǎng)范圍不斷擴(kuò)大，2016年我國(guó)童裝銷(xiāo)售額約為1450億元。預(yù)計(jì)2017年全年，童裝市場(chǎng)范圍有望突破1600億元，增速將進(jìn)1步提升。放眼國(guó)內(nèi)，男裝品牌海瀾之家不再滿(mǎn)足于做 男人的衣柜 ，把眼光轉(zhuǎn)向了嬰幼兒衣飾領(lǐng)域，成為英氏嬰童的第2大股東，朗姿股分、江南布衣等女裝品牌紛紜發(fā)力童裝板塊。

2017年服裝行業(yè)的另外一個(gè)態(tài)勢(shì)是：輕奢品牌發(fā)展勢(shì)頭延續(xù)向上，這讓老牌的品牌服裝上市企業(yè)坐不住了。例如泉州老牌男裝7匹狼2017年8月曾公告稱(chēng)，將以約3.2億元的代價(jià)，投資KarlLagerfeldGreaterChinaHoldingsLimited(以下簡(jiǎn)稱(chēng)KLGC)80.1%的股權(quán)及對(duì)36號(hào)張家瑞應(yīng)的股東貸款，并在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后對(duì)其境內(nèi)運(yùn)營(yíng)主體進(jìn)行增資。KLGC的核心資產(chǎn)是KARLLAGERFELD在大中華地區(qū)商標(biāo)的永久的、不可撤消的、排他性、可再分發(fā)的商標(biāo)使用權(quán)。該品牌是來(lái)源于法國(guó)巴黎的輕奢品牌，其創(chuàng)建者被尊稱(chēng)為時(shí)尚界 老佛爺 。

華衣提示您在加盟代理服裝衣飾品牌時(shí) 7匹狼收購(gòu)的緣由是，輕奢類(lèi)設(shè)計(jì)師品牌在國(guó)內(nèi)發(fā)展?jié)摿Υ蟆?匹狼表示，KARLLAGERFELD為時(shí)尚界最強(qiáng)IP之1，品牌定位時(shí)尚輕奢市場(chǎng)，具有完全的產(chǎn)品線(xiàn)和良好的品牌延展性，且目前在海外處于黃金擴(kuò)大期，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)30%，在全球不斷上升的熱度可以進(jìn)1步增進(jìn)大中華區(qū)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

在服裝企業(yè)大手筆 買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi) 的背后，是行業(yè)的復(fù)蘇，和企業(yè)在并購(gòu)方面的逐步成熟。資料顯示，2017年上半年，服裝行業(yè)顯現(xiàn)明顯復(fù)蘇趨勢(shì)，范圍以上企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入11495.84億元，同比增長(zhǎng)7.97%；利潤(rùn)總額654.5億元，同比增長(zhǎng)11.95%。在 普漲 的同時(shí)，有1些企業(yè)表現(xiàn)更佳，如頻頻出手并購(gòu)的安踏2017年的市值突破1000億港元。

服裝企業(yè)的并購(gòu)多集中在成熟品牌，說(shuō)明企業(yè)開(kāi)始成熟起來(lái)了，不再盲目了，畢竟培養(yǎng)新品牌的風(fēng)險(xiǎn)較大，培養(yǎng)期太長(zhǎng)，失敗率太高。 上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄說(shuō)。收購(gòu)1個(gè)相對(duì)本身更高真?zhèn)€品牌，會(huì)對(duì)公司本身形象和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有1個(gè)提升。 中國(guó)服裝行業(yè)的并購(gòu)還談不上很成熟，但確切進(jìn)入了1個(gè)新階段。

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楊大筠

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