騰訊系三巨頭百億入股海瀾之家 營(yíng)收超4723億的他們究竟圖謀啥？

2月1日晚間得悉，據(jù)路透社援用知情人士的最新消息稱，騰訊控股公司牽頭的財(cái)團(tuán)將對(duì)男裝品牌海瀾之家投資100億元。而該財(cái)團(tuán)中還包括京東團(tuán)體、唯品會(huì)，他終究入圍的30幅作品將由大賽組委會(huì)推薦企業(yè)配合選手進(jìn)行成衣制作們計(jì)劃斥資50億元收購(gòu)不到10%的海瀾之家股分，另外50億元將用于建立1個(gè)產(chǎn)業(yè)投資基金，專注于合適海瀾之家業(yè)務(wù)的交易。

對(duì)此，騰訊、京東、唯品會(huì)均謝絕對(duì)此置評(píng)，海瀾之家還沒(méi)有做出回應(yīng)，不過(guò)消息稱，該交易最早有望于周5宣布。

注意到，對(duì)騰訊系百億投資海瀾之家，業(yè)內(nèi)人士給予了高度關(guān)注。中信建投證券分析師張溢談到，伴隨著終端零售回暖背景下，戰(zhàn)略投資者入股海瀾之家是板塊又1重要催化因素，影響至核心提要：上半年遠(yuǎn)。2017年以來(lái)，以阿里和騰訊主導(dǎo)的新零售兩大陣營(yíng)構(gòu)成對(duì)壘，紛紜聯(lián)姻實(shí)體巨頭，搶占線下零售渠道，爭(zhēng)取流量資源。阿里從2014年入股銀泰，2015年投資蘇寧牽手，2016年提出 新零售 戰(zhàn)略后，阿里布局開始明顯加速，包括戰(zhàn)略入股線下零售企業(yè)3江購(gòu)物、聯(lián)華超市和新華都，與百聯(lián)團(tuán)體戰(zhàn)略合作，入股聯(lián)華超市等。騰訊接連注資唯品會(huì)、永輝、家樂(lè)福，1月30日聯(lián)合蘇寧、京東、融創(chuàng)以340億入股萬(wàn)達(dá)商業(yè)（14%股權(quán)）。互聯(lián)巨頭攜手實(shí)體零售巨頭共建新零售戰(zhàn)略已成大勢(shì)，此次戰(zhàn)投入股海瀾之家1定程度上標(biāo)志著新趨勢(shì)開始逾越商超，蔓延至服裝領(lǐng)域。

在張溢看來(lái)，電商巨頭入局將會(huì)引領(lǐng)優(yōu)良品牌衣飾龍頭進(jìn)入發(fā)展神彩飛揚(yáng)的青春風(fēng)格為親愛(ài)的朋友們獻(xiàn)上1席時(shí)尚的飾品盛宴新邏輯。優(yōu)良服裝品牌具有供應(yīng)鏈、渠道、品牌及體驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，與電商巨頭有效互補(bǔ)，并且直接為品牌衣飾提供線上流量便利，驅(qū)動(dòng)服裝品牌的全渠道布局和互聯(lián)化改造，加快行業(yè)并購(gòu)整合，增進(jìn)集中度提升。同時(shí)也可在海外知名品牌并購(gòu)上構(gòu)成協(xié)同，電商巨頭提供銷售平臺(tái)、流量支持，品牌商專注品牌形象打造及營(yíng)銷管理。

張溢介紹，海瀾之家主品牌最近幾年來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成長(zhǎng)空間受限，增速放緩，加快創(chuàng)設(shè)年輕時(shí)尚化新品牌HLAjeans等，并購(gòu)?fù)庋釉V求強(qiáng)烈（參股國(guó)內(nèi)快時(shí)尚UR及收購(gòu)端嬰兒用品公司英氏嬰童），實(shí)現(xiàn)消費(fèi)群及品類多元化。去年9月電商板塊與阿里戰(zhàn)略合作，入局新零售，打造全渠道生態(tài)體系。預(yù)計(jì)此次戰(zhàn)投投資未來(lái)協(xié)助公司在外延及電商兩個(gè)方向發(fā)力。

而海瀾之家作為優(yōu)良品牌衣飾龍頭，獲戰(zhàn)投股權(quán)受讓投資認(rèn)可，近期股價(jià)表現(xiàn)突出，低估值成長(zhǎng)空間得以肯定，估值有望提升并帶動(dòng)板塊龍頭價(jià)值重估。未來(lái)不排除電商巨頭進(jìn)1步搶占服裝品牌資源，以海瀾之家為始，資本進(jìn)入步伐有望加快。

第1紡織查閱財(cái)報(bào)了解到，2010年⑵016年，海瀾之家營(yíng)業(yè)收入范圍由22億元增長(zhǎng)到170億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)14%。2017年前3季度，公司實(shí)現(xiàn)收入124.8億元，同比增長(zhǎng)3.4%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)25億元，同比增長(zhǎng)4.3%。公司毛利率凈利率保持穩(wěn)定略升，公司前3季度毛利率上升0.5pct至40.5%，銷售和管理費(fèi)用率降落1.4pct，凈利率穩(wěn)定在20.1%，盈利能力保持在較高水平。

截止2017年前3季度，海瀾之家旗下門店數(shù)量達(dá)5608家，其中，新開771家，關(guān)店406家。而其男裝主品牌門店，則由2011年的1919家增長(zhǎng)到2017年3季度末4428家，實(shí)現(xiàn)了對(duì)34線城市的全面滲透，并逐漸向12線城市進(jìn)軍。

目前，海瀾之家具有定位大眾平價(jià)優(yōu)良男裝的海瀾之家，定位時(shí)尚的男裝副牌HLAJEANS，定位高性價(jià)比男裝的海1家，定位時(shí)尚、休閑的都市女裝愛(ài)居兔，定位快時(shí)尚的UR、定位定制商務(wù)職業(yè)裝的圣凱諾，定位高品質(zhì)嬰童品牌英氏嬰童，和HLAHOME等。

東吳證券研究員馬莉表示，海瀾之家依托其較強(qiáng)的管理能力、較低的性價(jià)比和遍及全國(guó)的超過(guò)4000家門店，2016年男裝主品牌收入超過(guò)140億元，依照公司分成比例倒推其終端零售額應(yīng)當(dāng)在250億元左右，市占率則在15%左右。另外，結(jié)合公司擬發(fā)行6年期可轉(zhuǎn)債，召募不超過(guò)30億元，用于產(chǎn)業(yè)鏈信息化升級(jí)、物流園區(qū)建設(shè)、愛(ài)居兔研發(fā)辦公大樓建設(shè)項(xiàng)目之舉，在通過(guò)上述信目前息化、智能化、數(shù)字化改造后，海瀾之家有望完成前端零售及后端供應(yīng)鏈的整體提效，帶動(dòng)旗下品牌銷售進(jìn)1步煥發(fā)活力并完成整體盈利能力提升。

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楊大筠

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