市值70億的這家服企千萬轉(zhuǎn)手子品牌20%股權(quán) 只因負(fù)債超3000萬？

多品牌時裝企業(yè) 安正時尚團體股分有限公司（以下簡稱 安正時尚 ），今天（12月29日）晚間發(fā)布公告稱，公司擬向旗下上海斐娜晨衣飾有限公司（以下簡稱 斐娜晨衣飾 ）品牌研發(fā)、設(shè)計負(fù)責(zé)人陳靜靜女士轉(zhuǎn)讓斐娜晨衣飾5%的股權(quán)，向斐娜晨衣飾總經(jīng)理黃永強先生通過上海斐晨轉(zhuǎn)讓斐娜晨衣飾15%股權(quán)，股分轉(zhuǎn)讓金額合計1275.308萬元。轉(zhuǎn)讓完成后，公司將由全資控股斐娜晨衣飾變成持股80%，仍然具有控股權(quán)。

公告顯示，斐娜晨衣飾系安正時尚全資子公司，注冊資本6300萬元，安正時尚持有100%的股權(quán)，財報顯示，截止2016年底，斐娜晨衣飾經(jīng)審計的總資產(chǎn)4307.72萬元，凈資產(chǎn)3020.51萬元；2016年度實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入5276.81萬元，凈利潤⑷43.92萬元。

截止2017年6月底，經(jīng)審計的總資產(chǎn)5753.97萬元，凈資產(chǎn)2678.86萬元，2017年1⑹月實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3937.25萬元，凈利潤⑶41.65萬元。

而受安正時尚和斐娜晨衣飾共同拜托的中威正信（北京）資產(chǎn)評估有限公司出具的《上海斐娜晨衣飾有限公司股東全部權(quán)益價值評估項目資產(chǎn)評估報告》顯示，截止2017年6月30日，斐娜晨衣飾帳面資金總額達(dá)5753.98萬元，負(fù)債3075.12萬元，所有者權(quán)益2678.86萬元。

中信建投證券分析師張溢認(rèn)為，斐娜晨為目前在安正時尚新品牌中增長最快，預(yù)期年內(nèi)有望超出盈虧平衡點，分析來看，此次品牌管理層持股計劃深化公司多品牌內(nèi)生發(fā)展戰(zhàn)略建設(shè)，表明安正時尚看好斐娜晨發(fā)展前景，實現(xiàn)與子品牌主要經(jīng)營者綁定利益，增強動力，助力斐娜晨保持快速發(fā)展勢頭。

其間了解到，斐娜晨系安正團體于2014年下半年收購的新興時裝品牌，由此進(jìn)1步增強了品牌的多樣性和互補性， 斐娜晨 在中淑裝細(xì)分領(lǐng)域中，重視年輕化的設(shè)計定位逐日推送服裝行業(yè)最新動態(tài)、大事件、研究新文章等信息，以25⑶2歲為目標(biāo)客戶年齡層，主打 玩味、當(dāng)代、精致 的品牌風(fēng)格。在設(shè)計風(fēng)格方面，斐娜晨以舒適、大膽的色采組合與拼接，趣味、幽默的裁剪與圖案，致力于不斷為中國當(dāng)代女性帶來著裝的愉悅和欣喜，展現(xiàn)其樂活、玩趣、時尚的精致生活方式。尹默、摩薩克、斐娜晨3大女裝品牌均定位于市場前景廣闊的中淑裝細(xì)分領(lǐng)域，在強調(diào)品牌設(shè)計風(fēng)格的中淑裝領(lǐng)域，公司依托尹默、摩薩克、斐娜晨3大品牌的多樣化設(shè)計，更加廣泛地滿足消費者需求。

財報顯示，2013年以來，安正團體各個子品牌培養(yǎng)逐步成熟，銷售收入延續(xù)增加，2017年前3季度尹默、安正男裝、摩薩克、斐娜晨分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.46億元、0.51億元、0.27億元、0.63億元，分別同比增長12.88%、42.40%、23.50%、128.11%，其中，安正團體第2大品牌尹默繼續(xù)保持較快穩(wěn)健增長，安正男裝、斐娜晨繼續(xù)保持快速增長，摩薩克經(jīng)歷調(diào)劑后繼續(xù)保持增長，各子品牌全面豐收。

長城證券研究員黃淑妍此前談到，隨著各個品牌逐步成熟，收入范圍不斷擴大，占比逐步提升，帶動主品牌玖姿占比延續(xù)降落。其中，斐娜晨2015年、2016年的收入增速分別為1543.22%、340.72%，占比由2013年的0.06%迅速提升至2016年的4.39%。公司多品牌占比不斷上升，印證了安正團體豐富的品牌定制獲得市場認(rèn)可，收入來源不斷多樣化，運營風(fēng)險延續(xù)下降。

安正團體采取直營和加盟相結(jié)合童裝行業(yè)資訊傳播平臺的銷售模式，主要銷售渠道包括加盟商、直營商場專柜、直營專賣店、絡(luò)銷售。在公司品牌中，玖姿女裝采取加盟與直營并重的銷售模式，處于品牌成長時間的尹默、安正、摩薩克及斐娜晨則主要采取直營模式。

截至2017年3季度末，安正團體終端門店數(shù)量已達(dá)905家，其中直營門店329家、加盟門店576家，其中加盟店以玖姿女裝為主，3季度凈開不花1分錢廣...店43家，其中，直營門店凈增加17家，加盟門店凈增加23家。公司線下渠道已覆蓋全國31個省、自治區(qū)及直轄市主要城市的重點商圈。

黃淑妍認(rèn)為，2013⑵015年，在消費整體低迷的情況下，安正團體繼續(xù)保持外延式擴大開店，其中，主品牌玖姿直營店數(shù)量基本保持穩(wěn)定，各子品牌的直營店數(shù)量穩(wěn)步擴大。

截至2017年3季度末，玖姿品牌門店合計653家，其中直營店97家、加盟店556家，凈開店23家，前3季度11家加盟店轉(zhuǎn)直營店，預(yù)計2018年將新開店約40⑸0家；安正品牌門店合計37家，直營店36家、加盟店1家，凈開店5家，預(yù)計2018年將新開店約20⑶0家，并逐步放開加盟，加快渠道擴大速度；為增進(jìn)公司多品牌戰(zhàn)略的發(fā)展，斐娜晨品牌最近幾年來加快了開店步伐，前3季度凈開店28家，其中2家直營店轉(zhuǎn)加盟店，店鋪數(shù)量較期初增長17.78%，預(yù)計2018年將繼續(xù)保持快速開店，新開店約80⑴00店，預(yù)計斐娜晨也將逐步放開加盟，未來加盟店數(shù)量將大幅提升，未來發(fā)展空間巨大；尹默進(jìn)行渠道優(yōu)化，現(xiàn)階段仍處于凈關(guān)店階，預(yù)計2018年凈開20⑶0家；摩薩克品牌今年正進(jìn)行重新定位，重點進(jìn)行渠道調(diào)劑，前3季度門店數(shù)量凈減少8家，預(yù)計摩薩克渠道未來將與玖姿并線，利用玖姿成熟的加盟渠道快速拓展，預(yù)計2018年將恢復(fù)開店，新開店約60家。

整體來看，隨著消費終真?zhèn)€逐漸復(fù)蘇和公司渠道調(diào)劑的終了，未來安正團體銷售增長可期。

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楊大筠

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